澳门新葡亰:华夏儿女寿意向金主4年3轮岗,利益缩水投资承压正处换挡磨合期

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(原标题:两大资本巨头都要接盘华夏人寿?一个版本平安,另一是正大,实情如何?曾估值1500亿赚钱大户,谁是真买主)
华夏人寿又现股权收购传闻,其身份是被收购一方,而买方,不止一个版本。券商中国记者最新从消息人士处获悉,参股洽购华夏人寿的是正大集团,即平安的第一大股东。据悉正大近日已与华夏人寿股东签订股权转让协议,收购股份约30%,该股权转让事宜尚需监管部门批准。此前,则市场先是有消息称,中国平安正在洽购华夏人寿。自去年开始,双方谈判断断续续了好几个月,遇阻在华夏人寿的要价上。而对于收购华夏人寿传闻,平安方面8月22日回复券商中国记者称“没有这方面信息”。华夏人寿方面对平安收购的传闻,22日上午回复称“子虚乌有”;对于正大收购的传闻,记者22日晚20点求证,华夏尚未予置评。由于金融机构问题资产处置以及保险公司股权股东监管加强等原因,华夏人寿近两年的相关动向很受市场关注。正大一直在中国有故事正大集团,在国际亦称卜蜂集团,由泰籍华人谢易初、谢少飞兄弟1921年创办于泰国曼谷,英文为Charoen
Pokphand Group,简称CP
Group。根据官网介绍,正大集团是一家以农牧食品、商业零售、电信电视三大事业为核心,同时涉足金融、地产、制药、汽机车、机械加工等10多个行业领域的多元化跨国企业集团,业务遍及100多个国家和地区,员工总数35万人,2018年集团全球销售总额约620亿美元。正大集团曾在我国保险业界有过广受关注的时刻。当时是6年多前,其接手汇丰控股持有的平安股权。2012年底和2013年初,汇丰将所持有的全部平安股份约12.33亿股,以每股59港元总对价727.36亿港元(约合93.85亿美元),分两次转让给泰国正大集团。交易完成后,正大集团成为中国平安单一最大股东,持股15.57%。截至2019年6月末,正大仍为中国平安第一大股东。正大集团有限公司通过全资子公司New
Orient Ventures
Limited、商发控股,及其他下属子公司合计间接持有中国平安H股16.5亿股,约平安总股本的9.04%。中国平安十大股东(截至2019年6月末)华夏人寿股权频现买方,不乏终止、搁浅此次事件的当事方华夏人寿,近年来一直属于“被收购”的热门角色。最近受关注的一次,是上市公司中天金融“蛇吞象”式的收购交易。2017年11月20日晚,中天金融发布公告称,与华夏人寿股东北京千禧世豪电子科技公司(北京千禧世豪)和北京中胜世纪科技公司(北京中胜世纪)签订框架协议,公司或公司指定的控股子公司拟以现金购买华夏人寿21%-25%的股权。根据华夏人寿披露公司共有11家股东,其中,北京千禧世豪和北京中胜世纪持股比例分别为20%、13.41%,分别为第一大(并列)和第四大股东。完成后,中天金融将成为华夏人寿第一大股东。当晚,华资实业则公告称,终止股票定增计划,也宣告其酝酿了两年多的入主华夏人寿计划失败。华资实业2015年9月曾公告,拟定增募资不超过316.8亿元,对华夏人寿进行增资,增资完成后对其持股比例不超过51%。如今,这两笔资本市场上公开宣称收购华夏人寿股权的事项,一个(华资实业)宣布终止,另一个虽然没有终止,但也未见进展。“公司与交易对方虽已达成初步交易方案,但仍处于与相关行业监管部门就方案所涉及重大事项进行汇报、沟通、咨询和细化的阶段,尚未形成最终方案。”已经于1月份复牌的中天金融,重新做起了地产主业生意,并表示还在持续推挤华夏人寿股权收购,且在每隔10个交易日发布一次收购华夏人寿股权交易的“进展”。在去年12月中天金融复牌之前举行投资者说明会时,即有投资者问道有媒体报道华夏人寿出现新买家的消息,当时中天金融副董事长石维国回答称,“未听说新的意向受让方,传言不属实”。华夏人寿是块“肥肉”,曾估值1500亿华夏人寿成立于2006年底,注册资本153亿元,注册地址在天津市滨海新区。华夏人寿近年先是依靠万能险实现保费迅猛增长,2015年总保费一举突破千亿元,市场排名达到第四位。该公司近年推进转型,截至2018年底建立了50万人的个险营销队伍,2018年个险标保市场第六位,其中,直属营销标保114.4亿,市场第七。2018年末公司总资产突破5000亿,为5131亿,同比增长400多亿。2018年,总保费2306亿,原保费1583亿,市场排名都为第四位。截至2018年末,华夏人寿内含价值552亿,同比增长9%;2018年新业务价值62亿,同比增长15%。连续数年盈利,其中:2018年净利润31亿,此前2017年盈利43亿,2016年盈利16亿元。2019年上半年,保费1236亿,净利润5.22亿元。从2015年华资实业计划“入主”华夏人寿,到2017年中天金融筹划购买股权,华夏人寿的估值经历了翻倍增长。中天金融拟收购华夏人寿股权的交易中,21%-25%的股权交易定价不超过310亿元,以定价上限310亿元估算下来,华夏人寿的整体估值约在1200亿-1500亿元之间。华资实业计划定增并增资华夏人寿,定增募资不超过316.8亿元,对华夏增资完成后持股比例不超过51%。均以上限估算,华资实业对华夏人寿的估值在600多亿元。不过,对于中天金融收购华夏人寿股权出价,也有投资者认为偏高,并询问是否会对华夏人寿价值进行重新评估。对此中天金融曾称,根据公司与交易对方签署协议,最终价格以交易各方共同认可的具有证券业务资质的审计、评估/估值机构进行审计、评估/估值后出具的标的股权在评估/估值基准日资产评估/估值报告结果为基础协商确定。其间,也曾有市场传言称有券商等机构欲收购华夏人寿股权,给出估值在千亿以下,而华夏人寿方面并不接受,相关方未达成交易意向。相对已上市险企估值,华夏人寿逾千亿的估值并不低。业内认为,这与险企第一大股东位置稀缺、保险牌照难求以及寿险发展空间巨大等因素相关,反映产业资本对保险牌照的青睐。华夏亦曾是平安前十大股东一方面平安被传洽购华夏人寿股权,另一方面华夏人寿也曾投资平安,并成为其前十大股东。2015年,华夏人寿首次进入平安十大股东之列,至2015年末持有6.22亿股,为第四大股东,2016年末持股量进一步升至7.88亿股。2017年华夏人寿开始逐步减持平安股份,并于2018年末正式退出了平安十大股东之列。保险公司之间投资的案例并不鲜见。8月7日,中国人寿在保险业协会披露,公司通过港股二级市场买入中国太保H股,达到举牌线。截至8月1日,中国人寿持有太保H股1.399亿股,约占该上市公司H股股本的5.04%;连同关联方国寿集团所持H股,国寿系对中国太保H股持股达到5.08%。不过目前,险资之间的投资都没有突破保险公司股东“一参一控”要求。按照现行保险公司股权管理办法,
投资人及其关联方、一致行动人只能成为一家经营同类业务的保险公司的控制类股东。投资人为保险公司的,不得投资设立经营同类业务的保险公司。投资人及其关联方、一致行动人,成为保险公司控制类和战略类股东的家数合计不得超过两家。这一条也被业界解读为保险业的“一参一控”规定,即同一股东不得同时控制两家业务范围相同的保险公司,而控股一家、参股另一家则是可行的。

不过,对于中天金融收购华夏人寿股权出价,也有投资者认为偏高,并询问是否会对华夏人寿价值进行重新评估。对此中天金融曾称,根据公司与交易对方签署协议,最终价格以交易各方共同认可的具有证券业务资质的审计、评估/估值机构进行审计、评估/估值后出具的标的股权在评估/估值基准日资产评估/估值报告结果为基础协商确定。

随着时间推移,华夏人寿业务规模快速发展,身价也是“水涨船高”。从前两次的定价来推算,2015年华资实业拟收购华夏人寿时,51%股权定增募资不超过316.8亿元,估值约为600亿;2017年中天金融拟收购21%-25%的股权,股权定价约310亿,估值已大幅提升至1500亿元。

  在公告中,中天金融称将收购华夏人寿放在了助推扶贫攻坚的意义上,强调贵州是全国首个“保险助推扶贫攻坚示范区”,用金融的模式推进贵州的精准扶贫、精准脱贫。中天金融表示将以本次重大金融资产重组为契机,加强以保险为核心的金融产业的有质量可持续发展。

“公司与交易对方虽已达成初步交易方案,但仍处于与相关行业监管部门就方案所涉及重大事项进行汇报、沟通、咨询和细化的阶段,尚未形成最终方案。”已经于1月份复牌的中天金融,重新做起了地产主业生意,并表示还在持续推挤华夏人寿股权收购,且在每隔10个交易日发布一次收购华夏人寿股权交易的“进展”。

再来看中天金融方面,其拟收购华夏人寿股权的这起典型“蛇吞象”交易中,收购资金来源倍受质疑。2019年1月,停牌近一年半的中天金融复牌,同时放弃出售主营地产业务“筹钱”的计划。

  而对于何时开始和华夏人寿谈及股权转让,中天金融董秘办人士表示这是高层决议并不知晓确切时间。

截至2019年6月末,正大仍为中国平安第一大股东。正大集团有限公司通过全资子公司New
Orient Ventures
Limited、商发控股,及其他下属子公司合计间接持有中国平安H股16.5亿股,约平安总股本的9.04%。

2015年,正大集团联手伊藤忠商事株式会社入股中信集团,出资约104亿美元,持股20.61%,成第二大股东。彼时,中信集团表示,通过引入正大集团作为战略投资者,可以进一步实现股权结构多元化、国际化,进一步提升公司治理水平。

  虽然中天金融在有关公告中表示将以本次重大金融资产重组为契机,加强以保险为核心的金融产业的有质量可持续发展,但实际上,近年来,中天金融在金融领域已经早已经开始攻城掠地。

这一条也被业界解读为保险业的“一参一控”规定,即同一股东不得同时控制两家业务范围相同的保险公司,而控股一家、参股另一家则是可行的。

业内人士对蓝鲸保险分析称,从正大集团自身的主营范围,以及过往对金融保险业的投资来看,或以战略投资者的身份入股华夏人寿,一方面看好国内寿险市场发展,保险牌照价值以及险企大股东位置也极具影响力,另一方面,经过快速发展,华夏人寿经营、业务模式相对成熟,从业务质量来看也是相对不错的投资标的。

  “我们也是投资者反馈了才知道华夏人寿股份要卖给中天金融,对方并没有通知过我们。可能华夏人寿自己也不知道,毕竟是股东层面的转让。”对于华夏人寿控股权临门易主一事,11月21日华资实业董秘办人士回应21世纪经济报道记者称,“撤回非公开发行主要还是因为市场和融资环境的变化,批文也一直没有下来,现在政策也是越来越严,很多这种大金额的非公开发行的都下不来。”

从2015年华资实业计划“入主”华夏人寿,到2017年中天金融筹划购买股权,华夏人寿的估值经历了翻倍增长。

然而,在郭振华看来,华夏人寿却也存在以下问题,“一是历史留存的保户投资款规模较大,该类业务属于规模类业务,盈利空间较小;二是营销费用过高,可以发现,期缴保费基数越大、速度越快,消耗的费用越高”。据了解,为发展营销队伍,华夏人寿间接佣金比例一直保持较高水平。

  蛇吞象的收购案

不过目前,险资之间的投资都没有突破保险公司股东“一参一控”要求。

如今,中天金融仍在陆续披露《关于继续推进重大资产重组事项的进展公告》,同时表示称,鉴于重组方案重大,涉及事项较多,公司与交易对方虽已达成初步交易方案,但仍处于与相关监管部门就方案所涉及重大事项进行汇报、沟通、咨询和细化的阶段,尚未形成最终方案,未进入实质性审批程序。此后,市场一度也传出贵州省国资单位拟与中天金融一并出手收购华夏人寿的消息,但并未得到具体信息予以证实。

  21世纪经济报道记者调查发现,截至2017年三季报,华夏人寿共出现在25家上市公司的前十大流通股东名单中,包括申万宏源(000166.SZ)、广发证券(000776.SZ)、华夏银行(600015.SH)等。其中,中国平安三季报数据显示,华夏人寿万能险产品持有其股份6.88亿股,为第四大股东。华夏人寿临时公告显示,截至11月15日华夏人寿累计持有民生银行A股12.66亿股,H股3.45亿股,合计持有民生银行16.12亿股,占民生银行全部已发行股份总数的4.42%。

根据官网介绍,正大集团是一家以农牧食品、商业零售、电信电视三大事业为核心,同时涉足金融、地产、制药、汽机车、机械加工等10
多个行业领域的多元化跨国企业集团,业务遍及100多个国家和地区,员工总数35万人,2018年集团全球销售总额约620亿美元。

按照华夏人寿总裁赵子良提出的“1212”五年滚动发展战略规划来看,目标远大的华夏人寿总资产预计在2022年实现向10000亿挺进,2023年实现达到10000亿;净利润2022年实现向200亿挺进;2023年实现达到200亿。

  同日晚间,曾拟定增收购华夏人寿51%股份的华资实业也几乎同时发布公告表示将终止2015年非公开发行股票申请,撤回申报材料。11月21日开盘,华资实业一字跌停,报收10.02元/股,跌9.97%。

其间,也曾有市场传言称有券商等机构欲收购华夏人寿股权,给出估值在千亿以下,而华夏人寿方面并不接受,相关方未达成交易意向。

值得关注的是,正大集团还为中国平安(601318)以及中信集团大股东。2012年,汇丰控股将所持全部中国平安股份以每股59港元、总价727.36亿港元的价格转让给正大集团,至此,正大集团成为中国平安单一最大股东,持股15.57%。

  据21世纪经济报道记者获悉,中天金融在此前就已经获得一家人寿保险公司的控股权,中天金融2016年年报显示,其持有中融人寿保险36.36%股权。

正大集团曾在我国保险业界有过广受关注的时刻。当时是6年多前,其接手汇丰控股持有的平安股权。2012年底和2013年初,汇丰将所持有的全部平安股份约12.33亿股,以每股59港元总对价727.36亿港元(约合93.85亿美元),分两次转让给泰国正大集团。交易完成后,正大集团成为中国平安单一最大股东,持股15.57%。

事实上,华夏人寿也被资本视为“肥肉”,最近4年内即有3家意向金主,从华资实业(600191)(600191.SH)到中天金融,再到正大集团,备受追捧。

  本报记者 周松清 李致鸿 重庆、北京报道

截至2018年末,华夏人寿内含价值552亿,同比增长9%;2018年新业务价值62亿,同比增长15%。连续数年盈利,其中:2018年净利润31亿,此前2017年盈利43亿,2016年盈利16亿元。2019年上半年,保费1236亿,净利润5.22亿元。

阳光城发新债偿旧债,投资端承压华夏人寿难抵高息诱惑出手购5亿

  “我们看中华夏人寿的资源价值,希望产生协同效应。”对于为何会看上华夏人寿,中天金融董秘办人士对21世纪经济报道记者表示。

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