华夏基金李一梅:指数投资不佛系,精粹是将简单的业务完了最佳

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第三个“变”就是基础工具的变化。养老目标基金是一个面向投资人提供的养老综合解决方案式工具,不是以前单一的基金产品,养老目标基金是基金公司为客户长期的养老规划打造的一款解决方案式的工具。

相较于美国,我国ETF起步较晚。2004年12月,境内第一只ETF——华夏上证50ETF诞生。尽管我国ETF起步晚,但近年来展示了强劲的生命力,尤其是2019年以来,更成为最受投资者青睐的投资品之一。2018年,A股市场ETF规模增长超1400亿元,今年上半年又增加超1000亿元。

形成发展合力

  嘉宾:华夏基金总经理李一梅

这是我理解应该坚守的三个方面。

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作为国内首家权益类ETF超1000亿的基金公司,华夏基金在国内权益ETF市场的龙头地位突出。谈及华夏基金打造龙头地位的经验,李一梅介绍,华夏基金能够成长为行业龙头源于华夏基金坚持17年的不懈奋斗,这里面既有华夏基金敢于创新、敢为人先的拼搏精神,也有坚持精耕细作、踏实稳重的深耕精神。

  新浪财经讯 华夏基金总经理李一梅在4月23日的新浪财经“养老与基金高峰论坛”论坛间隙,接受专访,谈及华夏基金未来发展规划,以及个人成长经历等。

主要这几点想法。

最后,满足不同投资者需求,提供整体解决方案。相比海外同行,我国ETF市场还有很大的发展空间。她举例说,贝莱德旗下的ishares具有庞大的产品数量,旗下ETF产品涵盖股票、债券、商品等等,覆盖全球主要资本市场,能够满足投资者对不同投资风格、行业、国家地区的需求。借助庞大的产品库,ishares能为客户提供定制服务,以丰富的产品线满足不同投资者的需求。未来,我国公募基金业也需要加大这方面的投入,不仅仅提供产品,还要能为客户提供各种解决方案。

其次,销售机制的差异。美国基金销售以“投顾模式”为主导,80%以上的公募基金销售都是通过第三方投资顾问实现的,投顾与基金公司完全独立。但国内公募基金销售仍旧依赖以银行为主的传统渠道,我们的投顾模式仍处于初步阶段。

  化压力为动力  和华夏互相拥有

江向阳:谢谢三位嘉宾,大家的看法高度一致,最大的坚守就是给客户带来回报、创造价值,真正为客户利益着想,把服务放在最前面。我们通过优化金融资源定价效率,提高自身的资产配置和资源配置能力,这也是作为资本市场的参与者,非常宝贵的经验。

编辑:叶松

李一梅称,“指数投资特别是ETF领域,对系统支持、风险管控等都有特别的要求,是一个厚积薄发的领域,强者恒强的趋势越发明显。所谓‘众人拾柴火焰高’,我觉得大家都来积极推动ETF对中国指数投资的发展是一个利好,有利于形成发展的合力。”

  但是同时,大家的角度也不一样,因为每一个商业机构,和它自己的战略,以及它的文化,以及它的价值观,都会影响到它如何来进行财富管理。我觉得我们公募基金作为一个专业的管理人,好处是我们比较聚焦。我们其实是希望把公募基金整个产品线变得更加多元化,然后在这个之上能够给客户提供一篮子的解决方案。

所以我们非常重视指数产品的发展,也在努力的学习和追赶。一是坚持布局宽基指数产品;二是深入布局细分行业指数产品,我们目前有是十几只细分行业主题指数,特别在医药领域布局的很深入,有5只医药细分指数产品。这其实是和我们自身的权益投资能力结合在一起的,我们在医药行业的投资研究上具有深厚的底蕴,进一步也能转化成我们开发相关领域细分指数产品的能力。第三个就是刚才江总提到的区域ETF,我们2016年发行了上海国企ETF,开创了使用ETF这一成熟工具服务实体经济、服务国资国企改革的模式,为行业做出了一个小小的贡献。近几年来市场也不断涌现了各类区域型ETF、改革主题ETF。汇添富正在准备一个更大的区域ETF产品,我们希望将国家区域发展战略融入产品设计理念,借助ETF这样一种模式,更好地服务实体经济。

作为国内管理规模率先突破千亿元的ETF管理人,华夏基金发行了境内首支ETF——华夏上证50ETF。李一梅认为,中国ETF市场发展将呈现四大趋势:

中国基金报:报道基金关注的一切

  9、华夏基金这个体量相对来讲还是很小的,所以不需要更多的代销渠道对我们财富管理与直销业务产生戒备心理,我们共同把整个事业做大做强才是第一位的。

第二个是投资体系要不断完善创新。近年来,我们的投研体系有了一个非常重要的变革,我们逐渐形成了一个垂直一体化的投研体系。横向来看,我们的研究团队是统一管理的,但纵向来看,我们形成了多个优势行业、成长和价值风格小组,各小组垂直管理,从行业总监、到基金经理、再到研究员,内部充分讨论和分享、整个投研团队高效协同。

李一梅补充道,A股市场和美国市场发展ETF的环境还是有差别的。在市场有效性方面,虽然我们的有效性在提升,但是和美国比还有差距;销售机制上,美国投顾模式发达,我们才刚刚起步;在制度红利方面,我们期待的养老税延等红利也正在路上。中国的ETF发展有巨大的发展潜力,基金公司可以合力做好投资者教育,有助于形成良好生态,有助于行业长期健康发展。

  李一梅:我的想法是这样的,我觉得不能说营销做的更多,而是应该说营销更好的触达了我们的客户,而投资其实相对来讲,因为它相对比较专业,它的比较难真正触达我们的客户。
我觉得其实公募基金的立业之本一定是它的投资,就是我们存在的意义是我们是一个专业的投资机构,

中国基金报记者 张燕北 陆慧婧整理

李一梅表示,作为后来者,我们也拥有一定的“后发”的优势,虽然规模和产品数量与美国相比都还存在差距,但是这也意味着我们拥有更大的发展空间。

坚持17年精耕细作

  李一梅:
说一个非常遥远的梦想,我们希望华夏基金可以做富达+贝莱德这样的公司,能够做成在全球有影响力、受人尊敬的公司。美国的基金公司的发展是我们国内基金公司非常好的学习榜样。在国内公募基金行业诞生之初,每个公司大家都想成为富达基金,
每个基金经理都希望成为彼得·林奇。我们以富达作为主动管理的一面旗帜,我们一直把富达作为学习的标杆。这个也是为什么华夏基金在这么多年一直把主动管理的投研能力作为我们核心的竞争力持续不断的投入,持续不断的发展。

杨爱斌:专业创造价值。新资管新规出台之后的十年,基金行业可能会面临前所未有的机遇,也许十年之后,基金行业的格局又会发生很大变化。在这个过程中,基金公司最重要的是建立专业投资团队,用专业来服务投资人,为投资人创造价值。唯有坚持这一点,基金公司才可能成功。

华夏基金总经理李一梅发表主题演讲时表示,指数投资并不佛系,它的精髓是将简单的事情做到极致。

在ETF投资领域,目前华夏基金的优势主要体现在以下方面:一是经过十几年的经验积累,团队整理了一本ETF操作手册,将ETF投资运作流程、风险点等进行了详细梳理;二是拥有一套自主研发的指数投资系统,这套系统基本上把ETF的日常投资管理纳入其中,通过系统运作,提高基金运作效率,降低运作风险;三是在ETF申购赎回清单的制作上具有优势,华夏ETF团队的申购赎回清单制作有两套系统,互相核对,降低风险。与行业中大部分公司购买第三方系统不同,其清单系统均为自主研发,更贴合投资需要。

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play 李一梅:把华夏基金打造成为“富达
贝莱德”的结合体

其次,ETF的投资流程化、精细管理也非常重要。ETF常被投资者视为非常简单、便捷的投资工具,但事实是ETF对于基金公司运营管理和IT系统要求特别高,之所以看起来简单,是因为在这背后是基金公司为此投入了大量的物力人力。我们也希望未来通过基金行业的共同努力,让客户更多地、真真正正地享受到指数投资的简单和便捷。

1993年,道富环球推出了美国第一只ETF。26年来,ETF飞速发展。据李一梅介绍,截至2019年一季度,全球ETP数量和规模分别达到8430只和5.37万亿美元。

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  李一梅还延伸到自己对华夏基金18年的情感托付和期待下的压力与责任。“我觉得我是华夏基金的一部分,我也觉得我拥有华夏基金,从某种意义上来讲我觉得不是因为我是总经理,是因为我参与了它成长的绝大部分时间,它的成长、我的成长,以及我们投资人财富的成长,我觉得是并肩前行的,”李一梅表示,“所以这种情感对于我来讲,同时又是巨大的责任,就是我希望我能够不负华夏基金在过去这么多年打下的基础,我希望不负华夏基金过去十年都一直保持在行业第一认知度的沉甸甸的品牌形象,我希望能够从长期的角度来讲,让华夏基金真正实现一代一代的总经理和一代代华夏人所希望的,
华夏基金可以做富达+贝莱德这样的公司,能够做成在全球有影响力、受人尊敬的公司。

江向阳:谢谢李一梅的补充。对于被动投资这个问题,我也想补充一些看法,我注意到,交易资产最近正在做一些改革,包括配套的制度规则这块,纽交所之所以可以做到如今的规模,就是因为能够找到适合市场的产品,我对于中国的指数产品发展也十分有信心,因为指数产品最大的特色就是风险收益特征清晰,能够将交易的风险降到最低,从而在整个资源配置效率上发挥着独有的价值。随着银行理财子公司、养老FOF等机构投资者的增长,将产生万亿级别的通过指数及ETF产品的进行大类资产配置的需求。当然,相比被动投资,投研能力和给

2019年上半年吸金超千亿元

据悉,目前华夏基金正在推出的华夏AH经济蓝筹指数基金已经是华夏旗下第4只采用Smart
Beta策略的基金产品。早在2016年10月,华夏基金首只采用Smart
Beta策略的基金——华夏上证50AH优选指数基金已经成立,今年还有两只获得行业较高关注的创蓝筹ETF和创成长ETF,也已经完成募集。

  所以这种情感对于我来讲,同时又是巨大的责任,就是我希望我能够不负华夏基金在过去这么多年打下的基础,我希望不负华夏基金过去十年都一直保持在行业第一认知度的沉甸甸的品牌形象,我希望能够从长期的角度来讲,让华夏基金真正实现一代一代的总经理和一代代华夏人所希望的,成为全球有影响力的一流的基金公司,受人尊敬的基金公司。所以这个我觉得不需要外界给我压力,我自己已经有非常非常大的压力。

第二个阶段的话是从2009年到2018年,这10年正好是利率市场化的十年,这一阶段给客户创造价值最多的是货币市场基金,彼时,无风险利率非常高,大多数的老百姓把钱从只有年化收益仅0.36%的活期利率转入货币基金,就可以长期获得年化3-4%的回报,这个阶段也成就了余额宝这样一个发展非常迅速的产品。

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李一梅称,“国内指数产品发展应该‘全球化’、‘多元化’:对外引入境外资产,比如近期华夏基金推出的华夏野村日经225
ETF,对内推出债券指数、商品期货指数等产品,为资产配置提供充足的弹药。同时,为了服务FOF和养老,配置型指数产品也是重要的发展方向。”

  我们应该多有这类产品,使客户产生情感上的信任和沟通,陪伴客户的成长,客户就不会觉得这个公司是一个营销公司,他就觉得华夏回报是华夏公司给我创造的回报,是一个专业投资的公司。

江向阳:谢谢三位嘉宾的分享,我也补充一句话,其实主动管理能力也是博时基金长久以来的业务重点,博时早在十多年前就在权益投资总部下设价值、主题、成长、绝对收益、GARP和国际六个策略小组,近两年又根据重点投资方向,大力推行投研一体化改革,在原有的投研风格小组基础上,设立TMT和新能源、大消费、高端装备制造、大健康、金融地产及周期品等多个投研一体化小组,选调精兵强将,统筹资源、深挖核心资产的投资机会,希望能够充分依托公募基金长期以来的主动投研优势,努力为投资者创造回报。

李一梅说,指数化投资并不佛系,其精髓在于能够专注的将简单做到极致。指数基金投资看似简单,但是将简单的事情做到极致并不容易。一定程度上,指数基金才是基金管理人能力高低的更好体现。

将主动投资优势融入被动投资

  李一梅:
投资像长跑,基金公司建立自己的核心能力和跟客户的信任关系上更加是一个长跑。所以我们坚持,不会给理财顾问提出非常高的比如说一年的新客户要卖多少基金,我们的考核核心是你有多少客户的沉淀资金在华夏基金,怎么为这些客户更好的满意度,所以我们不是特别激进的考核模式。我们这样的模式其实有利于整个理财经理团队的稳定,它的稳定其实就是说人和人之间的信任是需要时间的。我们希望这个时间和这种信任是一个长期的关系,这样的话才真正能够建立起理财顾问和我们客户之间长期的信任关系,这种信任关系我觉得是未来财富管理的一个核心基础。

今天讨论的主要议题着眼于变革,大资管行业润物细无声,如今已经进入爆发态势,随着资管新规的逐步落地,公募基金行业开始与各类机构同台竞技,市场化开始成为关键词;随着金融市场的不断开放,外资资管机构陆续进入中国资管行业的格局之下;加之金融科技给我们带来了新的力量、新的视角、新的客户感受、新的服务模式等。那么,问题来了,在复杂的竞争局面下,公募基金未来怎样为客户带来更好的回报?具体到产品的布局、投研体系的建设、以及为客户提供与其目标风险相匹配的工具等。我注意到,在新的格局下,在座的几家公司都在目标收益型产品上做了探索,其中华夏基金去年发行了业内第一只养老目标型基金,那么就请李一梅女士结合资管新变局,来谈谈观点。

再次,科技赋能提升投资效率。最近几年AI正在以势不可挡的速度,从学术界渗透到产业界的各个角落,成为了传统行业变革求新、提高效益的有力工具。

各家争相布局

  所以我一直在讲,我们目前来讲,包括贝莱德也是一样,贝莱德从一个固定收益类公司发展到被动投资公司,现在发展到一个包括主动投资在内的综合解决方案的公司,它其实也在一直寻找这些方面的融合点。现在经过这么多年,我自己的理解,被动投资不是被动的,被动投资在选择指数、构建策略和辨别主题方面都是主动判断,最后在投资的技术上是采取被动跟踪,你已经选择或者做好指数的方式,但前期所有的判断都是需要你基金经理和投资团队在价值上,在我们的策略和主题上要进行主动的筛选和判断,这个就是主动和被动的结合,而不是单纯的我们就任何一只指数只是跟踪就好了。

当下,优秀基金经理发行的主动权益基金受到投资者追捧,也恰恰说明能够创造长期α的基金经理还是非常稀缺。作为一个基金公司,立足长远,要发展被动型指数产品,但是主动型基金在目前也非常重要。

中国ETF市场发展呈现四大趋势

李一梅认为,与美国市场不同,A股市场机构投资者占比较低,市场有效性有待提升,仍有alpha收益可以挖掘,因此在指数产品发展上,可以将Smart
Beta、多因子策略与宽基、行业等指数进行融合,为投资者同时提供β+α的收益。同时,我们可以借鉴海外的成功经验,跨过其漫长的发展阶段,积极布局海外、债券、多资产指数产品,为资产配置提供充足的优质底层工具。

  李一梅九大金句:

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其次,将主动投资优势融入被动投资。随着指数投资的日益火热,市场上关于主动投资和被动投资谁未来将占据主导地位的争论也不断,但主动投资和被动投资没有必要划分特别严格的界限,被动投资中也可以融入主动投资的优秀思想。Smart
Beta策略让我们有机会把公募基金21年在主动投资领域积累的经验和优势,提炼成有效的规则和逻辑,将成熟的投资框架用指数语言进行表达,以满足投资者多层次的投资需求。

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  如果要是说我们这方面是“得”的话,当然我们还有一点点教训,我觉得我们走的还不够快。其实每一次市场低点,或者有一些机会的时候,我们应该迅速的扩大理财顾问团队,能够服务更多的客户,帮客户把握市场低点的机会,让客户真真正正有长期的收益。这一块虽然我们在行业里做的比较早比较快,但是我觉得还不够快,因为客户的需求其实非常非常大,但是跟客户建立这种信任关系,从而真真正正让客户实现他理财的目的,我觉得是长期的,所以时不我待,还是希望能够更快在这块上进行发展。

下一个十年,基金行业应该思考怎样能够降低老百姓投资基金的成本,降低基金净值的波动性,只有给投资人创造更高的价值,基金行业才会有更长远发展。

华夏基金总经理李一梅演讲。

随着国内资本市场对外开放步伐不断提速,海外资管机构也在纷纷进入国内市场,海外资管机构在指数产品方面的先发优势和竞争力也将对国内公募带来冲击。

  另外,不同的金融机构,对财富管理、基金代销等业务有不同的角度,进一步地,有不同的发展思路。银行其实是更丰富的理财提供商,基金公司可能是更专的,因为我们更专长投资这个领域。所以我觉得我们的方式并不一样。

第二个值得坚守的,是行业的持续创新。基金业21年的发展道路也是一条创新的道路,行业在制度上借鉴了西方的成熟模式,但是我们也在发展中不断结合实际情况走了中国基金业自己的特色之路。

无论是海外还是我国,近年来ETF产品和规模都迎来了飞速发展。为什么?李一梅认为,指数基金之父约翰·博格(John
Bogle)已经用他的投资理念给出了答案——简单就是力量。

国内指数基金要为资产配置服务

  我也觉得我拥有华夏基金,从某种意义上来讲我觉得不是因为我是总经理,是因为我参与了它成长的绝大部分时间,它的成长、我的成长,以及我们投资人财富的成长,我觉得是并肩前行的。

杨爱斌:从基金行业角度而言,去年在全球资产管理行业里,指数投资取得巨大成功,这似乎也是未来全球资产管理行业不可避免的趋势,基金行业的龙头公司在这方面的竞争优势越来越明显。

摄影:本报记者 车亮

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李文:首先祝贺一梅总获奖。其实说来惭愧,汇添富被动投资的发展不像主动权益这么突出,但是我们确实一直在努力。

跟美国相比,美国第一只共同基金诞生到第一只指数基金诞生,用了51年,我们只用了4年;从指数基金到ETF产品,美国用了13年,我们只用了2年。

李一梅称,“只要是适合中国国情,也能满足投资者投资需求的产品,我们都会积极去关注。”

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