招引客户基金杨渺:二〇一二或张开创建业引领的新周期

  易方达策略基金在季报中指出,随着城市化进程加快而明显受益的中西部地区商业企业,以及拥有长期增长潜力的医药等板块吸引力开始增加,将选择其中的一些品种坚定持有。

  杨渺表示,可以在商品市场从期货溢价转向现货溢价,超配商品类股票,超配清洁能源、替代能源、油气采掘行业。

  再来看欧洲,尽管德国、法国这些国家经济非常好,但是葡萄牙、希腊这些国家出现债务危机,所以欧洲呈现内部分化的局面。欧洲最早加息,所以出现美元贬值、欧元升值的状况。

  与此同时,杨渺认为,通胀将是未来几年内一个主要的投资命题。在持续的通胀压力下,产品价格的上升可能为某些行业带来显著的投资机会,如一些替代性的原材料产品、替代性的能源将受到资金的青睐。“目前,在油价上升的背景下,我们高度关注包括煤化工、油页岩等一些可替代能源品种。”杨渺告诉记者。

  对于如何判断上市公司的价值,刘宏认为一方面要研究公司本身,如其行业地位、市场份额、技术及研发实力、发展战略规划及执行力等等,即该公司的内在成长能力;另一方面,也要研究公司所面临的行业环境和成长空间,包括同行业的其他公司,以及其产业链的上下游企业等。“全面深入的调研,能够对投资起到重大的支撑作用”。

  作者:陈 墨

  他认为,这首先说明美国经济见底复苏,美国现在经济增长只有3%左右,但在逐渐加速。中国是9.7%,但是未来是减速的。通货膨胀美国是2.7%,中国是5.4%,远远高于美国。

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澳门新葡亰官网址,  中国经济怎样才能实现更持续的经济增长?杨渺表示,未来有三个经济增长因素值得重点关注:第一是产业升级,企业以前的盈利模式面临挑战,比如高能耗的替代和人力的替代,这就意味着企业面临设备的更新换代,实现低能耗、低劳动成本、低污染,因此先进的装备制造公司会获得很好的增长。第二是消费升级,人的需求有几个层次,刚开始是吃和穿,后来变成要娱乐,还需要信息,需要安全,消费升级有更大的概念,要关注能够在健康合理化消费里取得优势的企业。第三是制度创新,就是对于垄断企业管制的放开。只有把高度管制的行业引入市场化,比如让民营企业进行经营,它才会释放出更多的增长动力。

澳门新葡亰平台官网,  对于商业零售股的投资,杨渺认为,整个板块属于稳定增长类行业。“中国的零售业,扣除通货膨胀,基本上维持在14%至15%之间年均增长率水平。”而未来随着房地产调控的深入,房价下跌将在某种程度上利好商业零售业的发展。在商业股投资标的选择上,杨渺更偏好那些具有可复制性和可扩张性特征的上市公司。

  华商价值拟任基金经理刘宏认为,部分成长股已到买入时机。他表示,所谓“中国价值”,就是能够顺应中国经济发展的大趋势,持续的跟上或超越整体经济发展速度。他相信,随着经济转型的深入,这样的优质上市公司在中国资本市场会不断涌现。

  不过,杨渺认为,明年投资需要盯住市场三大关键变量:第一是美国经济复苏力度与政策退出进程;第二是中国明年通货膨胀的程度以及货币紧缩的力度。第三是要看到新的周期的启动会不会如所想的那样快,或者力度是否很大。“我看好明年上半年,但会密切关注这三个因素,并做出相应的投资策略。”

  杨渺分析道,去年银行业市盈率15倍,创业板50倍,如果一个公司未来每年利润增长50%,你给它50倍的市盈率;另外一个公司每年增长15%,你给它15倍的市盈率,这两个公司将来的回报率是一样的。这样看来,买银行和买创业板其实差不多。现在面临的问题是,创业板预期增长50%,但是它实现不了,因为今年年报、季报一出来,有些创业板公司没怎么增长,而银行反而增长20%。

  杨渺进一步表示,从这一角度而言,他较为看好包括奶制品、饮料、婴幼儿食品在内的低端消费品行业及医疗服务行业的优质品种。对医药板块,杨渺则认为,今年可能受制于持续的药价降低压力而上涨乏力。

  在行业选择上,杨渺表示,现在最看好上游有资源的,因为通货膨胀起来资源型企业最不容易受到影响,反而受益于通货膨胀。中游看好的是设备升级,就是实现人工替代,降低能耗,降低污染等相关产业,它们代表着产业升级的方向。

  “预计明年将实现金融地产周期终结,设备周期开始启动,若加上通货膨胀高企,美国和欧洲都将继续流动性宽松的操作,这样超配股票、超配商品期货是较好的选择。”杨渺表示。

  在杨渺看来,新经济周期的重要增长动力是“促消费、调结构”,这是我国未来政策扶持的方向,也是未来经济增长的方向。“中国经济仍靠投资拉动,城镇化、区域经济的开发、保障房建设都对传统的产业景气构成支持。目前,最现实的增长动力是跟建筑、城镇化相关的产业,如钢铁、水泥、建筑。”

  二是成长股的分化。杨渺表示,除了蓝筹股行情,去年表现较好的成长股在今年有可能出现分化,那些得到市场验证和认可的个股会继续受到资金追捧。“总体上看,中小板领域的不少个股在今年都会有较好的机会,小股票所带来的高增长是市场所偏好的,结构性分化的行情不会改变。”

  招商基金专户投资部总监杨渺表示,以产业升级、消费升级、制度创新为代表的新经济增长模式会在今年表现更加明显,这也意味着今年的证券投资并不是想象中那么悲观。“新的经济周期正在这样的局面下孕育着”。

  2010年是全球经济差异化的复苏,但2011年这一差异会缩小,美国的增长有可能超预期。杨渺表示,良好的经济数据让大家对美国经济的信心又重新膨胀起来,对2011年美国经济增长的预测从2%多调高到3%至4%。而对于欧洲经济,杨渺认为,只要有必要,欧洲中央银行体系一定会放弃控制通胀的调控目标,由目前被动的量化宽松转为主动量化宽松。

  金融危机让中国受内伤

  值得一提的是,尽管前期蓝筹股已经出现了一波上涨行情,但对于此波行情能持续多久,外界意见不一。杨渺认为,目前可以做多的方向主要在两大领域:

  他预计,三季度经济回升后,成长类中小企业将再度成为投资偏好。“我们看好战略新兴产业以及保障房建设带来的机械、水泥和建筑行业的投资机会,同时我们建议投资者关注金融、煤炭和大众消费品等行业。”

  杨渺对2011年非常乐观。“这是因为在2010年两件比较大的利空在2011年预计都不会存在,第一是房地产调控在2011年估计不会发生,第二是欧洲的债务危机基本上接近尾声。”

  《投资者报》记者 汤巾

  此外,在高通胀与节能环保的背景下,替代主题是目前值得高度关注的第三个重要投资方向。杨渺说,除了关注一些新兴的能源替代石油外,对棉花、铜、橡胶等一些当前高价位的产品的替代都有可能孕育出很好的机遇。

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