嘉实基金定位受益部副主管王茜(wáng qiàn 卡塔 尔(英语:State of Qatar):债券市场有机可寻

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  王茜认为,从长期趋势看,伴随着中国经济结构调整,未来5—10年,通胀的中枢上移是必然的,但过程将是缓慢和渐进式的,而在此过程中,债券市场仍有机可寻。投资者可通过投资债券基金,获得稳定的利息收入和波段的资本利得带来的机会,实现稳健增值。

  据银河证券基金研究中心统计截至4月29日,今年以来封闭式债券基金的平均净值增长率为0.81%,其中6只基金收益率超过1%,仅2只基金小幅亏损(分级基金仅考虑母基金净值收益率水平),但开放式一级债基、开放式二级债基今年以来净值增长率均为负,分别为-0.08%和-0.17%。

  分级基金又叫“结构型基金”,是指在一个投资组合下,通过对基金收益或净资产的分解,形成两级(或多级)风险收益表现有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额,并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值
X A份额占比% + B类子基净值 X
B份额占比%。如果母基金不进行拆分,其本身是一个普通的基金。

景顺长城稳定收益拟任基金经理佘春宁则指出,由于后续仍存在着较为明确的加息和上调存款准备金率预期,债券市场其他品种也存在着较好的投资机会。佘春宁表示,“相对于2009年初的低位水平,目前的债券收益率实际上已逐步回升100~200BP的水平。在目前的点位投资债券,有望享受比较高的票息和资本利得的双重收益。”

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  据了解,市场上首只分级债券型基金诞生于2010年10月,作为稀缺品种受到市场热烈追捧。截至2011年4月末,市场上已成立的分级债基有4只,而正在发行或即将发行的分级债券共有2只,而从基金产品申报进度来看,分级债基无疑也是债券型基金申报的重点产品,从证监会公示的基金申报进度情况中显示,4月共有6只债基产品申报,其中4只为分级型产品。

  可见,分级基金虽然是天使,也是魔鬼。它只适合激进的投资者。

分级债基可重点关注

  市场普遍认为,在目前通胀率攀顶、加息进入中后期的背景下,债市正迎来较好的“播种期”。申银万国表示,加息已经接近尾声,债券市场将从一季度的配置行情过渡到二季度的交易行情。在嘉实基金固定收益部副总监王茜看来,如果不出现美国经济复苏程度超预期,美联储、欧洲央行这些发达经济体流动性没有回收等因素的话,下半年通胀回落的概率较大。

  分级债基主要的特点是将基金以一定的比例分别拆分成A、B两类份额,其中A份额通常能获得稳定的、约定的收益率,而在基金收益分配中,通常先保证A类份额的收益率,而一旦A类基金达到约定收益率后,剩余的收益将全部归B类份额,这使得B类份额则具有一定的杠杆性。

  抢反弹利器

两会期间,A股重上3000点。海通证券认为,资金面状况较为充裕,债市表现稳健,以及股市良好表现都有利于债基。诸多利好下,债券型基金在资产配置中的作用日渐凸显。而在中国证券网此前进行的“是否看好今年的债基投资”的网络互动调查结果显示,近半接受调查的投资者倾向于在今年投资债基。

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  其次是债券型基金运作“封闭化”。截至2011年4月末,市场上共有14只封闭运作的债基,封闭时间从1年、3年、5年或永久封闭不等。

  银华中证转债B:3.33倍杠杆的秘密

王茜则指出,针对不同风险偏好投资者而言,分级债基也是投资者可重点关注的债基品种,风险厌恶型的投资者可选择优选份额,而风险承受能力较高的则可选择进取份额,优先份额可在约定条件下每年获得约定收益。据悉,目前市场上已有3只债券型分级基金,其中,嘉实多利优先份额不仅约定收益更高,而且收益每年兑现。

  海通证券数据显示,嘉实多利拟任基金经理王茜从业经验丰富,此前在执掌国内第一只偏债型基金期间,每年均获得正收益,领跑同类基金。其目前管理的嘉实多元收益近三个月、半年以及一年来的业绩均位于所有偏债型基金的前1/4,自成立以来连续9个季度收益为正。

  分级债券型基金满足了投资者在目前震荡市中的资金避险增值需求,不同风险偏好的投资者可通过持有不同收益特征的基金份额进行理财投资,灵活把握市场机会。目前各家公司在分级债基上也作出不同程度的创新,分级债基在投资范围上包括一级债基、二级债基,运作上则有开放式、封闭式的区别,同时封闭年限也有所不同,在销售方式上则可分为合并销售和分开销售。中欧鼎利分级债基将是国内首只封闭期为一年的分级型二级债基。

  如何挑选分级债基?

债基可增加配置稳定性

  • 沪深300指数收益率×10%,这样的业绩比较基准更符合该基金可投资权益类产品的身份。

  以即将发行的中欧鼎利分级债券型基金为例,本次在其发行过程中,通过场内认购份额将自动按7:3的比例分成鼎利A份额和鼎利B份额。“鼎利A”的约定基准收益率为“一年期定期存款利率
+
1%”,其风险相对更低,收益稳定,适合追求稳健收益的投资者;“鼎利B”则通过分级杠杆使其预期收益将高于鼎利A,适合追求相对较高收益的投资人。

  银华中证转债B今年以来的涨幅达到109.64%,它有什么秘密?

摘要:两会期间,A股重上3000点。海通证券认为,资金面状况较为充裕,债市表现稳健,以及股市良好表现都有利于债基。诸多利好下,债券型基金在资产配置中的作用日渐凸显。而在中国证券网此前进行的是否看好今年的债基投资的网络互动调查结果显示,近半接受调查的投…

  ⊙本报记者 丁宁

  □ 中欧增强回报基金经理、中欧鼎利分级拟任基金经理 聂曙光

  母基金分为两个份额,A份额和B份额的资产作为一个整体投资,其中持有B份额的人每年向A份额的持有人支付约定利息,至于支付利息后的总体投资盈亏都由B份额承担。以以银华中证转债为例,分为银华转债A(约定收益份额)和银华转债B(杠杆份额),在证券交易平台进行交易。银华转债A约定收益率为“1年期定期存款基准利率+3%”,基金X扣除银华转债A的本金及应计收益后的全部剩余资产归入银华转债B,亏损以银华转债B的资产净值为限由银华转债B持有人承担。

佘春宁指出,230亿元的中石化转债顺利上市,转债市场的扩容压力告一段落,因此可转债具备了比较好的配置价值,后续将有更多交易机会供投资者把握。因此,可进行权益类投资的一级债基将分享可转债的未来收益。以景顺长城稳定收益基金为例,80%投资于包括可转债在内的债券资产,20%可进行包括新股申购和转债转股形式在内的权益类投资。

  3月11日,备受关注的2月宏观经济数据出炉。国家统计局公布,2月CPI涨幅为4.9%,与1月持平,并未如预期般下降;PPI同比增7.2%,创近两年半新高。因CPI和PPI双双坚守高位,政策紧缩预期升温,新债招标结果、资金充裕局面不改和沪深股市震荡下行则对债市构成支撑。当天,深沪企债指数双双收涨。

  首先是债券型基金投资“主题化”。与股票型基金进入主题投资时代一样,债券型基金的投资也逐渐呈现主题细分。去年以来,专门投资于信用债市场或者可转债市场的债基逐渐增多。随着发行主体的多元化,以及各种创新型债券的信用增加方式、还本方式等创新方式的出现,债券投资者选择范畴不断扩大,增添了更多的灵活性。据wind统计显示,仅2011年3月份银行间信用债发行量出现井喷,相比去年同期增加了七成多。而随着去年工行转债、中行转债、石化转债等多只大盘可转债发行,转债市场迅速扩容、市场流动性明显提高,为信用债、可转债等主题型债券基金提供了有利的市场环境。

  查看交易系统能发现,从10月28日开始温和上涨之后,11月10日到到13日,银华中证转债B连续三个涨停后第4天又上涨了8.51%,仅仅4个交易日,交易价格就从1.381元涨到了1.99元,涨幅远大于净值的涨幅。

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