稳固收入资产十月报:债基折损重 货基受益攀高

图片 2

  10月份,市场上共有75只货币市场基金,区间平均7日年化收益率为3.914%,区间平均万份基金单位收益为1.6602元。具体来看,10月份所有货币型基金的区间7日年化收益率均值大幅超过活期存款利率,共有54只货币市场基金的区间7日年化收益率超过一年期定存利率3.50%。区间7日年化收益率均值最高的五只基金分别为嘉实货币、易方达货币B、中海货币B、万家货币B和汇添富货币B,收益均在4.9%以上,其中,嘉实货币的区间7日年化收益率达到5.5378%,已超过五年期定存利率。表现最差的景顺长城货币A区间7日年华收益率均值为2.1431%,不及前五名的一半,显示出货币市场基金获利能力存在较大差异。

0.7704%

招商安泰债券B

-0.4072%

  公开市场操作与货币市场

2.1808%

2.1984%

  在短期内,债券型基金受到新股破发、A股下跌、资金面趋紧等因素的影响,然而从长期来看,债券型的低风险、低收益特征较为明显,该类基金仍是资产配置的重要选择。

基金名称

前五名

  9月份,市场上共有75只货币市场基金,区间平均7日年化收益率为3.3093%,区间平均万份基金单位收益为1.0882元。具体来看,9月份所有货币型基金的区间7日年化收益率均值大幅超过活期存款利率,共有30只货币型基金的区间7日年化收益率超过一年期定存利率3.50%。区间7日年化收益率均值最高的五只基金分别为博时现金收益、华宝兴业货币B、中海货币B、光大保德信货币和广发货币B,收益均在4%以上,其中,博时现金收益的区间7日年化收益率达到4.4310%,已超过两年期定存利率。表现最差的益民货币区间7日年华收益率均值为1.4212%,不及前五名的一半,显示出货币型基金获利能力存在较大差异。

图片 1图5:经济周期与资产配置思路

 

涨幅后五名

  图5:经济周期与资产配置思路

华宝兴业可转债

  今年以来,股市、债市双双低迷,股基、债基业绩惨淡。相较而言,银行资金面持续紧张,短期债券收益率保持高位,为货币基金带来水涨船高的投资收益。货币基金作为现金管理工具,因其整体取得正收益,成为市场投资中的“避风港”。

-2.7945%

万家添利分级B

  众禄基金研究中心 刘畅

5.4667%

 

  城投债表现疲弱,中低评级城投债的收益率大幅上行,多只城投债收益率甚至已超过10%;9月16日,联合资信评估有限公司将ST海龙的主体评级及其短融债项评级分别降级,引发信用危机担忧;9月20日,双良转债持有人行使回售权,回售金额高达6.68亿元,相当于起初募资总额的90.11%,事件令市场情绪极度悲观,导致恐慌性抛盘令转债市场承压;而月底中国水电等大盘新股发行及中石化第二期转债发行则让市场对未来的资金面继续保持谨慎。

 

中欧鼎利分级B

  综合而言,债券型基金已进入了一个较好的投资阶段。在当前市场方向仍然不明朗的情况下,特别是在宏观经济层面诸多不确定性因素逐步累积的背景下,预计市场短期内仍将以震荡为主,而债券型基金具有较低风险和较稳定收益的特点,不仅适合低风险偏好、期望获取债券市场稳定收益的投资者,也是积极型投资者的组合中对冲风险、减少震荡的重要工具。

-3.0665%

7.1765%

华宝兴业货币B

  12月份,市场上77只货币市场基金的区间平均7日年化收益率为4.28%,区间平均万份基金单位收益为1.34元。具体来看,11月份共有62只货币市场基金的区间7日年化收益率超过一年期定存利率3.50%。区间7日年化收益率均值最高的五只基金分别为易方达货币B、中海货币B、广发货币B、农银汇理货币B和易方达货币A,收益均在5%以上,其中,易方达货币B和中海货币B的区间7日年化收益率已经超过五年期定期存款利率5.5%的水平。表现最差的华泰柏瑞货币A
的年化收益率均值仅为2.18%,尚不及前五名的一半,显示出货币市场基金的获利能力存在较大差异。

  推荐基金:华夏现金增利(003003)、南方现金增利A(202301)。

-8.8715%

2.4476%

万家货币

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2.0365%

  10月资金利率呈现先抑后扬的态势。国庆假期结束后,资金面呈现明显的宽松局面,资金利率连续下跌。临近月末,在经历了连续三周的公开市场操作净回笼及月末因素造成银行间对资金需求增大之后,资金利率开始上扬。虽然波动明显,但实际资金利率整体仅略微回升,隔夜、7天回购利率均值分别保持在3.6%、3.9%左右,资金面继续保持适度宽松。

博时信用债券B

2.2180%

市价涨跌幅

广发货币B

5.4398%

宝盈增强收益AB

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  货币市场基金的投资目标就是在确保基金资产的安全性和基金收益的稳定性、在严格控制流动性风险的基础上稳健操作,获取长期稳定的投资收益。相较而言,目前短期债券收益率继续维持高位,为货币市场基金带来水涨船高的投资收益。

 1.4613%

图片 2图1:今年以来公开市场操作走势图

2.0404%

5.5378%

  货币型基金

  资料来源:Wind,众禄基金研究中心

 -42.93%

1.0142%

  央行于12月5日正式下调法定存款准备金率0.5个百分点,而以往在下调存准率的当月,为避免流动性短期内增长过多,央行通常会通过公开市场净回笼进行部分对冲。因此,

涨幅后五名

  表2:9月货币型基金区间7日年化收益率均值前后五名

  12月A股市场在多重利空因素影响下,大盘出现惯性下跌,并再创出调整新低。沪指收报2199.42点,较11月末下跌5.74%,深成指收报8918.82点,跌幅达7.99%。由于有关经济增速回落、美欧债务危机蔓延、市场扩容和年末资金面紧张等利空因素影响大盘弱势走低,市场成交量持续萎缩,A股市场情绪降至长期低点。在A股市场表现低迷的市场环境下,纯债型基金有效地规避了股票市场风险,而保持有一定股票投资仓位的二级债基则整体表现不佳。

8.1973%

 

  资料来源:Wind,众禄基金研究中心

后五名

  推荐基金:鹏华丰收(160612)、大成债券A/B(09002)。

富国优化增强B

  得益于可转债市场的大幅反弹,重仓可转债的基金净值在10月份表现最好,如宝盈增强收益AB/C、博时转债A/C、华宝兴业可转债、富国可转债等。据基金三季报显示,这几只基金可转债市值占债券投资市值比均在50%以上。

光大保德信货币

易方达货币A

12.2265%

万家稳健增利C

后五名

  从资金的供给情况来看,10月央行到期投放资金4870亿元,回笼3980亿元,实现资金净投放890亿元,不过从单周来看,净投放主要体现在第一周,随后三周基本维持小幅净回笼。尽管10月5日及15日,还有六大商业银行和中小银行分别补缴保证金存款准备金补缴的影响,但央行已通过连续3个月公开市场净投放,保证了资金未出现大幅收紧。

招商安泰债券A

 

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1.4212%

基金名称

  债券型基金具有较低风险和较稳定收益的特点,不仅适合低风险偏好、期望获取债券市场稳定收益的投资者,也是积极型投资者的组合中对冲风险、减少震荡的重要工具。

  在大盘新股发行、银行季末存贷比考核及“十一”长假提高备付、节后存款准备金补缴等多重新增流动性压力下,央行除了在公开市场投放了近一半的到期资金外,还视每周的流动性状况,借助7天和28天正回购短期工具,平滑移动到期资金,确保流动性在需求高峰时点得到补充。9月发行了1年期和3个月期的央票,发行利率维持不变。

光大保德信信用添益C

  固定收益类基金10月报:

基金名称

  12月份债券市场持续攀升,中证全债指数上涨1.44%,中证国债指数、金融债指数、企业债指数分别上涨1.57%、1.33%、1.36%。转债市场小幅震荡,中信标普可转债指数最终微幅收涨0.11%。在适度宽松的资金环境下,国债收益率下降;金融债收益率出现整体的下行,各期限的收益率降幅相对平均;信用市场收益率出现快速下行,高等级产品反弹速度和深度均高于低等级产品,投资者对债券市场的信心正逐步增强。

5.0649%

4.4310%

基金名称

国泰货币

  图3:今年以来各类债券指数比较分析图

  12月债券型基金平均复权单位净值收益率仅微涨0.01%,就各类细分之后的债券型基金来看,纯债基金、一级债基、二级债基的12月份月度净值增长率均值分别为1.07%、-0.01%、-0.07%,招商安泰债券A、博时裕祥分级和光大保德信信用添益C分别以2.14%、1.70%、2.04%的净值增长率分列各子类中表现最佳。

2.1431%

1.0527%

富国优化增强A

基金名称

4.0711%

涨幅前五名

  10月份债券市场迎来反弹。二级市场受经济增速下滑、CPI回落、货币政策企稳以及在面向铁道债、中小企业融资等多项定向宽松政策的公布下,投资者对债券市场的信心增强。在国庆假期后总体适度宽松的资金环境下,国债短期品种收益率降幅超过中长期品种;金融债收益率出现整体的下行,各期限的收益率降幅相对平均;信用市场收益率出现快速下行,高等级产品反弹速度和深度均高于低等级产品。交易所债市各大债指方面,10月上证国债指数上涨0.36%,沪公司债上涨0.89%,中证企业债指数上涨1.99%,转债市场呈现大幅上扬,中信标普可转债指数强劲攀升7.88%。

  9月债券市场分化明显、震荡加剧,利率产品走好、信用产品受挫。受到个别企业信用事件及二级市场股票下跌的影响,信用债券市场尤其是信用债和可转债深度调整。交易所债市各大债指方面,9月上证国债指数上涨0.3%,沪公司债下跌0.85%,中证企业债指数下跌0.35%,转债市场呈现大幅下挫,中信标普可转债指数下跌6.34%。

5.6768%

7.1068%

基金名称

5.6767%

资料来源:Wind,众禄基金研究中心

  从配置上看,目前债券市场具有明显的投资价值。首先,债券市场收益率已普遍上升,9月份债券票面利率收益水平甚至创下历史新高,9月末AA级固定利率企业债收益率超过7%,债券市场蕴含着比较好的投资机会。其次,9月CPI走缓将是大概率事件,通胀预期将发生变化,加息进程或进入拐点,债券资产投资将迎来好时机。

5.4713%

 2.8495%

  9月上证指数下跌8.11%,而债券型基金平均复权单位净值收益率下跌2.59%,相对于持续震荡的股票弱势行情,债券型基金作为低风险的投资工具,一定程度上规避了市场下跌风险。就各类细分之后的债券型基金来看,纯债基金、一级债基、二级债基的9月份月度净值增长率均值分别为0.07%、-2.69%和-2.79%。

 

表3:10月货币市场基金区间7日年化收益率均值前后五名

 

  债券市场回顾

0.3%

  图1:今年以来公开市场操作走势图

益民货币

  货币市场基金

4.1190%

  表2:12月货币市场基金区间7日年化收益率均值前后五名

表1:10月债券型基金净值涨跌幅前五名

华商稳健双利A

  资料来源:众禄基金研究中心

  债券市场回顾

  资料来源:Wind,众禄基金研究中心

  图4:12月各类债券指数比较分析图

净值涨跌幅

前五名

易方达货币B

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