澳门新葡亰平台官网银华基金王翔:选股需长度结合 下7个月或周边2017盘子

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  新浪挖掘基:如何保持领先?

新浪挖掘基:您最爱看的书或者电影是什么?给投资者推荐基金理财相关书籍。

责任编辑:常福强

  新浪财经讯
又到一年年中时,新浪挖掘基(ID:sinawjj)盘点基金行业2019上半年大事、基金产品上半年业绩表现,邀请绩优基金经理谈谈对下半年市场看法。银华农业产业(005106)上半年赚55.47%,夺得主动股票基金亚军,一季度的亚军也是它。

刘辉:长期思维主导着我的投资过程,也希望银华内需基金持有人因短而识,因长而持。

关于选股逻辑,我自己投资的座右铭是:“投资的本质是对社会发展趋势和企业家精神的追随”,寻找大的产业趋势和其中最优秀的企业是第一要务。我们有一套完整的指导思想和行为准则体系来指导我们的选股和投资,涉及世界观、方法论和实践三个层次,过去4年我们一直坚持在做成长的投资,虽然这4年多数时间市场风格上成长风格是不占优的,但是累计下来,截至12月20日,根据银河证券,近三年海富通股票混合的收益率同类产品排名前5%。,除了勤奋的工作和持续的学习外,这套经历市场周期检验的完备的思想体系是十分重要的。

  新浪挖掘基:您最大的业余爱好是什么?

生活方面

吕越超:投资之外最大兴趣爱好是看书,我比较喜欢历史和军事方面的书籍,尤其喜欢研究战争史,我认为任何时代最先锋的思想都是军事思想,战争和投资同为人类竞争最为激烈的两种群体性博弈活动,但战争更为激烈,因为命永远比钱更重要,因此军事思想对于投资是有很大的借鉴意义。

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刘辉:读书吧,偏好历史、哲学、宗教、艺术,喜欢一个抽象而宏大的世界里那种渺小感——那可以帮助我们看清自己。

新浪挖掘基:科创板运行半年了,注册制也逐步像创业板等推进。如何看待科创板与注册制,您管理的产品如何参与?

  王翔:我们的目标是寻找最有性价比的资产,为持有人赚钱。这句话说起来很简单,但实现它需要我们平时不懈的努力,以及日复一日的练习,我们会按照自己的节奏努力实现它。

刘辉:喜欢的书也比较多。喜欢的电影也很多。就单独说个电影《肖申克的救赎》吧,按照一个长线基金经理的解读,就是看一个优秀的投资人面对以一生为轴的漆黑时间隧道时,为达到投资目标,具有如何的坚韧和耐心。

历任长江证券研究所分析师,泰达宏利基金管理有限公司研究员、基金经理。在担任研究员的4年时间里撰写了100余篇个股及行业深度报告。2014年11月至2016年7月任泰达宏利周期混合基金经理,同时任周期组组长,2015年6月至2016年7月兼任泰达宏利创益混合基金经理。

  王翔:如果买入时的选股逻辑是正确的话,一般不会回撤很大;回撤一般会出现在持仓个股涨幅很大之后,这又回到了我们最开始的选股逻辑,我们追求的是性价比,如果一个优秀公司涨幅过高了,可能性价比也就不高了,也就不符合我们的选股逻辑了,就要进行适当的减仓操作。有的时候,你可能会发现一些股票涨了很多,但我并没有减仓,那肯定是因为在我的能力圈内没有发现比它更有性价比的股票。另外,从一些操作方式上,我们也会尽力避免组合净值的大幅波动,比如不要出现行业和个股同时集中,即个股持仓较重的话,行业就别太集中了,要不然波动或回撤肯定会较大。其实不只是回撤,产品的大幅波动,有时候持有人体验也不会好,所以还是采取上述方式尽力规避下,但市场一旦出现系统性风险,操作的难度就会加大。

刘辉:没特别压力,远远不如市场中最优秀的长跑型基金经理给予的压力大。无论哪种市场,总有主动基金经理的一席之地。主动管理,代表了人这种主观能动体对于投资活动“更高、更快、更强”的追求,是投资人内心理想追求所在。事实上,在中国A股高波动的长期历史中,综合指数的长期收益水平并不是很高,行业指数也具有阶段性波动的特点。

吕越超:目前我所管理的产品也可以投资于科创板,从科创板选股和在主板选股用的投资方法是类似的。科创板的很多公司处于快速成长期,应当以成长股的视角去看待,就我的投资方法论而言,我们评估一个成长股的投资机会主要从成长空间、时机、竞争壁垒和格局、公司竞争力等基本面角度出发,从估值角度来说,成长投资的主要评估指标是PEG,但PEG也并不是一个绝对的概念。科创板对多层次资本市场建设有重要意义,随着近期估值的回落,未来能从中挖掘出越来越多的投资机会。

  新浪挖掘基:控制回撤的方法?

展望2020年,会延续今年震荡分化的基本特征。2020年的投资机会可能会比2019年更丰富一些。除了电子、计算机、医药、新能源等成长性行业外,金融、汽车、家电甚至有色中的核心资产的价值修复性投资机会也会出现。

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  王翔:我们一直认为“农业是最好的周期股,食品饮料是最好的消费股”,以这两个行业构建的组合,长期应该能跑赢大盘。而恰好在2019年,农业的养殖行业迎来自身的上升周期,食品饮料中的白酒整体景气度也保持的不错,所以投资组合整体表现较好。总体的归因分析就是主要布局的两个行业都进入了上行周期。产品净值表现是超出年初预期的。

新浪挖掘基:最想对持有人说的话。

新浪挖掘基:申万一级行业看,2019年电子、食品饮料、家电、计算机等涨幅较大。您对2020年A股市场怎么看?包括大盘、关注行业板块等。明年会强者恒强,还是低估值行业补涨?

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指数基金、ETF等近两年迅速发展,作为主动基金经理,有无压力?

刘辉:总体来看,2020年会延续今年震荡分化的基本特征,其背后的动因是投资者结构的进一步变化。这种震荡分化最终能否演变成指数型的涨跌态势,我们目前暂时还不能下结论,需要走一步看一步。市场是选择走震荡分化之路,还是指数趋势变化之路,其实背后都有深刻的内外部原因和深层次的逻辑。我们会跟踪和持续思考这些因素。

3、然后在认知能力层面,要贯彻与时俱进的原则,投资收益某种意义上是认知能力的变现,正确的认知,一方面来自于对行业和公司基本面变化的正确理解和判断,这是建立在各种信息的及时跟踪和对相关行业公司深入研究的基础上的,需要广泛的调研、同业交流以及个人的深度学习和思考;另一方面也来自于完备有效的方法论体系,能够正确把握从基本面到股价的映射,方法论是对历史规律的总结,但也要结合实践中遇到的新情况不断的修正和进化。

  生活方面

新浪挖掘基:指数基金、ETF等近两年迅速发展,作为主动基金经理,有无压力?

1、首先要有正确的价值观,坚持从具有正外部性的大的产业趋势中去寻找优质的企业,行业发展趋势和前景,公司的质地,是我们投资个股的前提因素,坚决不投资损坏社会公共利益的行业,和存在欺诈、与ESG冲突等行为的企业;

  王翔:A股市场总体看,上半年表现还是不错的,虽然也有一定波动,但所有行业都取得了正收益,这是不常见的。我们认为下半年A股整体趋势性机会应该不大,市场应该不会有年初那样的乐观预期以及估值修复机会了。所以我们判断A股下半年还是结构性机会为主,一些基本面趋势向好的子行业还有机会,有点类似于2017年的蓝筹行情,当时虽然指数涨幅有限,但重点板块表现很好。当然,历史不会简单的类似,今年基本面趋势向好的行业跟那时比,还是有一定差别的。

也有些业余的运动爱好。做投资的一般都有运动的爱好,一种调整自己的方式。

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